Увеличили оборот с 4 до 8 млрд при росте маржинальности x3

M&A и Due Dill активов на стороне покупателя и продавца

Оценить и приобрести несколько коммерческих сетей медицинских клиник в разных регионах, оптимизировать и унифицировать процессы, существенно увеличить капитализацию, продать с высокой добавочной стоимостью – с такой задачей, а точнее с целым пулом задач, к нам обратился заказчик. «Долго, дорого, сложно», - обозначили мы и взялись за дело. Рассказываем, как это было и с каким результатом закрыли финальную сделку.

Условия

Инвестиционный фонд, имеющий в портфеле ряд проектов в различных сегментах бизнеса, одним из направлений рассматривает частную медицину. В планах – выкупить сети клиник у локальных игроков в 4 регионах: Уфе, Екатеринбурге, Омске и Волгограде. Консолидировать процессы и отчетность с управляющей компанией, увеличить прибыль и реализовать проект стратегическому игроку с высокой добавочной стоимостью.

Задача

Наше участие планировалось на всех этапах проекта – предварительный Due Dill активов, оценка рисков, унификация бизнес-процессов в группе после приобретения активов, последующая подготовка к продаже.

Ключевые тезисы

Оборот на момент покупки активов – 4 млрд
Нормализованная маржинальность – 15% (600 млн)
Оборот на момент продажи – 8 млрд
Нормализованная маржинальность – 22% (1 760 млн)

Результаты

Задачи заказчика на всех трех обозначенных этапах были выполнены. За время управления EBITDA выросла на 7% в относительном значении и почти x3 в абсолютном значении, стоимость активов – в 2,5 раза. Внедрение единой системы управленческого учета и оптимизация бизнес-процессов позволила продать региональные сети клиник одному из ключевых игроков на рынке коммерческой медицины в РФ – стоимость продажи составила X2 по итогам учета всех инвестиций и временной стоимости денег.

Сроки реализации: в совокупности сопровождение заняло 7 лет. 2014-2016 – подготовка к выкупу активов, 2016-2019 – консолидация бизнес-процессов, внедрение единой управленческой отчетности, 2019-2021 – подготовка к продаже, закрытие M&A на стороне продавца.

Работа с этим кейсом потребовала много времени и полную вовлеченность – каждый этап предполагал работу с финансовой отчетностью и бизнес-процессами. Вот основные решения, которые привели к результату:

• 1 этап - предварительный Due Dill актива – проверка управленческой отчетности, которую собственники региональных клиник предоставляли при продаже; оценка налоговых рисков, оценка реальной стоимости компании.

• 2 этап – аудит всех текущих финансовых бизнес-процессов, обеление компании, переструктурирование финслужбы, внедрение единой управленки, рост капитализации. Единая управленческая отчетность позволила провести сравнительный анализ по регионам, выявить и оптимизировать сегменты с меньшей доходностью. На этом этапе частично сократили локальные финслужбы, их функции были переданы на уровень управляющей компании, что дало также экономию по персоналу.

• 3 этап – подготовка актива к продаже, все Due Dill уже на стороне продавца. Заявленный по отчетности финансовый результат управленки был подтвержден аудиторами в рамках МСФО. Сделка была полностью структурирована с покупателем.

В багаже экспертов «Бюро тактика» есть кейсы, на реализацию которых потребовалось несколько недель или месяцев – например, составление эффективной финансовой модели в нескольких сценариях для предприятий реального сектора. И есть кейсы, которые требовали последовательной стратегии и сопровождения на протяжении нескольких лет. При разных задачах и разных сроках реализации у них есть и кое-что общее – результаты, которые мы готовы показывать.